1412025-12-22 10:02
◎记者 冯心怡
政策暖风频吹，资本竞相涌动，并购重组逐渐成为推动上市公司产业升级、培育新质生产力的关键路径。
Q Q：183445502跨境并购边际复苏，多元化支付工具灵活运用，聚焦主业协同与前沿技术的产业并购成为对主流……今年10月以来，共有107家A股上市公司披露重大资产重组相关公告，市场呈现“淡季不淡”的新气象，并购重组逻辑正从证券化加速转向产业化。
政策驱动 并购市场“淡季不淡”
临近年底，上市公司并购重组市场呈现“淡季不淡”的新气象。
Wind数据显示拉萨塑料挤出机，今年10月以来，共有107家A股上市公司发布重大资产重组相关公告。其中，有13家公司次披露重大资产重组事件，虽较去年同期的25家有所减少，但相较于2023年同期的9家数量（其中6家的重组方案都在后续宣告失败），可谓增长显著。
有投行人士向上海证券报记者分析称，按照以往惯例，临近年底，因涉及标的资产财报审计等工作，上市公司并购重组活动通常会进入淡季，但今年底的重组市场延续了去年底的热度，这一现象得益于自上而下的政策东风。
车辆还配备动感曜黑运动尾翼、数字投影灯、20 英寸 RS 风格轮毂，并拥有一体式限量竞速座椅与 Bang & Olufsen 3D 环绕音响系统，共同构成限定属套装。
彭博社此前曾报道，Alphabet 自 2015 年起便成为 SpaceX 的投资者，当时其与富达投资（Fidelity Investments）共同参与了 SpaceX 一轮 10 亿美元的融资，计获得约 10% 的股权。
华泰期货分析师认为，铂、钯等品种的上涨，主要受到资金“扩散应”的影响。
这场史上长的政府停摆还迫使劳工统计局取消了10月消费者物价指数（CPI）报告的发布。至于周四发布11月CPI报告时，10月CPI的哪些构成部分能补充披露，目前仍不明确。
韩国央行周二表示，将韩元汇率疲软和住宅市场价格上涨归咎于国内市场充裕的流动状况是“言过其实”的。“从汇率来看，居民增加海外证券投资和出口企业倾向于持有外汇等因素似乎比流动状况的影响更大，”韩国央行在一份报告中说。韩国央行还表示拉萨塑料挤出机，过去积累的流动一直在流入本地房地产市场并推动价格上涨，而不在于新的货币供应。在此之前，韩国央行在11月底的会议上连续四次维持利率不变，因韩元大跌缩小了进一步宽松政策的空间，而且尔房价持续上涨导致金融稳定风险上升。
2024年9月，中国证监会发布“并购六条”，进一步强化并购重组资源配置功能，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值。今年5月，证监会正式发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具等方面进一步优化，进一步释放了并购重组市场活力。
各地政府迅速跟进，积营造有利于并购重组的地方生态。
今年10月，深圳市发布行动方案，提出到2027年底，辖区累计完成并购项目200单、交易总额1000亿元，并落地一批行业示范案例。此外，上海、安徽等地也都项发文支持企业并购重组；广东、山东等地在重要文件中多次强调，围绕优质企业并购，协同重大项目落地，加快并购基金发展；北京、江苏、浙江等地召开并购座谈会、题交流活动，鼓励属地企业开展并购重组，共同推动并购重组市场的发展。
跨境并购复苏 支付工具多元创新
梳理近期发布的上市公司并购重组交易案例，不难发现两大新特征：跨境并购边际复苏，交易支付工具多元创新。
海外优质科技资产正成为上市公司竞逐的目标。科技行业技术壁垒较高，隔热条PA66生产设备上市公司通过并购海外科技企业或优质资产拉萨塑料挤出机，能够快速获取技术、人才等，加速新质生产力全球化布局。今年11月以来，万向钱潮、至正股份均披露了跨境并购的进展。
11月28日，至正股份公告称，公司换股收购AAMI的交易已经完成过户手续办理，AAMI是全球排名前五的半导体引线框架供应商。公告显示，至正股份通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式直接及间接取得AAMI约87.47%股权并置出上市公司全资子公司至正新材料100%股权，并募集配套资金，上市公司交易后将实际持有AAMI约99.97%股权。
从支付安排来看，上市公司并购重组的交易支付方式日趋多元，上市公司正综运用现金、股份、定向可转债等多种工具，根据交易对方的诉求和交易本身的特点，灵活确定对价形式。
相比纯粹现金支付或股份支付，发行股份及支付现金相结的支付方式在近期更受青睐。10月以来上市公司新披露的13个并购重组方案中，嘉戎技术等9家公司都采用发行股份及支付现金购买的支付方式。
更具创新的是，定向可转债作为支付工具的应用正在增多。光库科技、阳光诺和、华海诚科等上市公司的并购重组方案中，均涉及定向可转债支付。有投行人士向上海证券报记者分析称，这一支付工具灵活高，能够降低上市公司当期现金流压力，且融资成本相对较低，适用于大中型并购，一般这类交易中，标的资产成长较高。
纵连横 助力公司向“新”提质
并购重组交易逻辑正从过去单纯的证券化加速向产业化演变，核心目标是追求产业协同，创造“1+1﹥2”的果。从近期披露的并购重组方案来看，产业整仍是主流。
上述投行人士进一步表示：当前监管部门鼓励上市公司进行同行业、上下游产业并购；对于传统行业，鼓励通过重组理提升产业集中度；对于头部公司，则支持其立足主业加强对产业链上市公司的整。
11月底，恩捷股份公告称，拟以发行股份等方式购买中科华联100%股权，并募集配套资金。中科华联主营业务为湿法PE隔膜、BOPET、PI隔膜、质子交换膜、高强纤维等新材料整套生产装备的研发、生产和销售，而恩捷股份的主要产品包括锂电池隔离膜、BOPP薄膜等膜类产品。从业务范畴来看，本次交易标的公司与恩捷股份主业路线相契，此次收购将有利于加码主业。
此外，新质生产力代表新一轮科技革命和产业革命的新方向，聚焦新质生产力成为近期并购重组的明确趋势。
嘉戎技术近期发布的重组预案显示，公司拟收购杭州蓝然100%股份，旨在发展新质生产力，获得电渗析全链条技术，将自身以膜分离技术为核心的业务，与标的公司的电渗析核心技术相结，构建“压力驱动+电驱动”膜法组工艺的综解决能力。
一些公司则着眼于长远发展，主动通过并购布局高景气赛道，打造二增长曲线。
近期，存储域热度较高，照明工程系统集成服务域的时空科技公告称，拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉劲威100%股份，并募集配套资金。预案发布后，时空科技实现7连板。
嘉劲威主要从事内存条、固态硬盘等存储产品的研发、设计、生产和销售，拥有光威、阿斯加特和神可三大产品线，提供消费级、企业级、工业级存储器产品及行业应用解决方案。今年前三季度，时空科技归母净利润为亏损1.16亿元。本次交易完成后，时空科技将切入存储域，打造二增长曲线。
海量资讯、解读，尽在财经APP责任编辑：江钰涵 拉萨塑料挤出机
